Коэффициенты покрытия позволяют определить платежеспособность предприятия.
Коэффициент покрытия активов отражает способность предприятия покрывать его долговые обязательства активами, определяет финансовое состояние организации путем измерения денежных, материальных активов по отношению к задолженности. Такое соотношение позволяет инвесторам прогнозировать будущие доходы и оценивать риск неплатежеспособности. По сути, этот показатель указывает, имеет ли компания достаточно активов для выплаты своих долгов.
Расчет коэффициента покрытия — часть анализа ликвидности организации. Аналитики используют коэффициент покрытия активов для оценки финансовой стабильности, управления капиталом и общей рискованности компании. Чем выше этот показатель, тем лучше ситуация для инвестора, поскольку это означает, что активы превышают обязательства и фирма может погасить долги, не продавая активы.
Расчет коэффициента покрытия активов
Существуют разные варианты расчета коэффициента покрытия активов, однако общая формула составлена путем суммирования всех текущих финансовых обязательств, за исключением краткосрочных финансовых затрат; затем эта сумма вычитается из балансовой стоимости активов, не считая нематериальных активов (патенты, бренды, гудвилл и пр.). Получившаяся цифра делится на суммарную задолженность предприятия.Формула вычисления коэффициента покрытия активов может быть выражена таким образом:
Показатели, применяемые для расчета формулы, содержатся в бухгалтерском балансе и других формах финансовой отчетности предприятия.Коэффициент покрытия активов = (Общая стоимость активов за вычетом нематериальных активов — Сумма текущих обязательств за минусом краткосрочных обязательств) / Суммарная задолженность
Оптимальное значение коэффициента покрытия активов
Приемлемое значение коэффициента покрытия активов — выше 1, что указывает на то, что предприятие имеет достаточно активов для погашения долгов. Компания с высоким коэффициентом считается менее рискованной, чем фирма с низким показателем. В случае, когда коэффициент равен или меньше 1, есть риск того, что организация не сможет выполнить платежи по долговым обязательствам перед кредиторами.Таким образом, чем выше коэффициент покрытия активов, тем лучше, поскольку он отражает то, насколько организация может покрыть свой долг и, следовательно, считается менее рискованной. С другой стороны, высокое значение этого показателя может свидетельствовать о том, что фирма неэффективно и нерационально использует свой капитал, избегает возможностей увеличить его за счет привлечения заемных средств.
Оптимальное значение коэффициента варьируется в зависимости от отрасли экономической деятельности. Например, для коммунальных предприятий оптимальным значением считается 1,5 и больше, в то время как для промышленных требуется 2,0. Если значение коэффициента ниже рекомендуемых норм для отрасли это значит, что у фирмы недостаточно активов, которые она могла бы использовать при необходимости погасить долги. Соотношение также следует рассматривать в динамике, т. е. в разрезе нескольких периодов, поскольку это даст представление о тенденции изменения показателя.
При использовании коэффициента покрытия активов учитывается то, что при расчете берется балансовая стоимость активов, которая часто превышает их стоимость при ликвидации или продаже. В результате этого коэффициент может быть завышен. Поэтому для получения точного значения аналитики оценивают активы не по первоначальной, а по фактической стоимости, что обеспечивает реалистичное соотношение активов предприятия и его долга.
Чтобы получить четкое представление о финансовом положении фирмы, коэффициент покрытия активов рекомендуется использовать в сочетании с другими финансовыми показателями.
Другие коэффициенты покрытия
Для оценки финансовой устойчивости предприятия также используются следующие коэффициенты покрытия:- коэффициент покрытия процентов. Используется для определения способности предприятия выплачивать проценты по непогашенной задолженности. Он рассчитывается с помощью формулы:
Минимальным приемлемым значением показателя, как правило, считается 1,5. Чем ниже этот показатель, тем больше долговая нагрузка компании, в результате чего увеличивается риск дефолта или банкротства;Коэффициент покрытия процентов = Сумма прибыли до вычета процентов, налогов / Сумма процентных расходов
- коэффициент покрытия долга. Соотношение денежных средств, доступных для покрытия долга, процентных, основных платежей по задолженности, лизинговых платежей. Данный коэффициент рассчитывается по формуле:
Это соотношение применяется для определения возможности организации покрыть или оплатить текущие долговые обязательства без привлечения внешних источников. Высокие показатели облегчают получение кредита, поскольку предприятие получает доход, достаточный для погашения задолженности.Коэффициент покрытия долга = Сумма чистой операционной прибыли / Сумма общей задолженности
Определение
Коэффициент покрытия процентов (interest coverage ratio, ICR) характеризует способность организации обслуживать свои долговые обязательства. Показатель сравнивает прибыль до уплаты процентов и налогов () за определенный период времени (обычно одни год) и проценты по долговым обязательствам за тот же период. Также данный показатель известен как коэффициент обслуживания долга.
Расчет (формула)
Коэффициент покрытия процентов = EBIT / Проценты к уплате
Фактически коэффициент показывает, во сколько раз прибыль до уплаты процентов и налогов превышает расходы на уплату процентов.
Нормальное значение
Чем меньше коэффициент покрытия процентов, тем выше кредитное бремя организации и тем выше вероятность наступления банкротства. Коэффициент ниже 1,5 ставит под вопрос возможность организации обслуживать свой долг. Критическим считается коэффициент менее 1 (т.е. EBIT меньше процентов к уплате), которой означает, что приток денежных средств недостаточный для выплаты процентов кредиторам.
Чем выше коэффициент покрытия процентов, тем более устойчивое финансовое положении организации. Тем не менее, слишком высокий коэффициент говорит о слишком осторожном подходе к привлечению заемных средств, что может привести к пониженной отдаче от собственного капитала (т.к. не используется кредитное плечо).
К постоянным финансовым расходам принято относить расходы по уплате процентов за пользование ссудами и займами, а также расходы по финансовой аренде. Постоянные финансовые расходы в части процентов по займам и кредитам формально выделены в отдельную статью в Отчёте о прибылях и убытках. Эти расходы должны сопоставляться с прибылью до вычета процентов и налогов:
6. коэффициент обеспеченности процентов к уплате (TIE):
TIE = Прибыль до вычета процентов и налогов / проценты к уплате
Очевидно, что значение TIE должно быть больше 1, в противном случае коммерческая организация не сможет в полном объёме рассчитаться с внешними инвесторами по текущим обязательствам.
7. коэффициент покрытия постоянных финансовых расходов
FCC = Прибыль до вычета процентов и налогов/(Проценты к уплате + Расходы по финансовой аренде) 17.
Глава 3. Мониторинг финансовой устойчивости на примере ЗАО «Аскон».
Разобрав теоретические основы мониторинга финансовой устойчивости, а также формулы расчетов коэффициентов можно произвести мониторинг конкретного хозяйствующего субъекта на примере ЗАО «Аскон».
ЗАО «Аскон» основано в 1993 году. Основным направлением деятельности его является оптовая торговля и оценочная деятельность. ЗАО «Аскон» является дочерней структурой, основной целью предприятия является снижение рисков Банка. ЗАО «Аскон» не может выбирать своих поставщиков, покупателей, их диктует Банк, который владеет 100% уставного капитала. Предприятие дает товарные кредиты своим покупателям, само же кредитуется в Банке.
1. Анализ структуры источников баланса – нетто.
1.1. Балансовое уравнение №1
2003 год 863+ 503415= 1024+ 6070+ 497184
2004 год 19927+ 891987= 1512+ 3570+ 906832
2. Анализ пассива аналитического баланса.
2.1 Балансовое уравнение №2
2003 год 863+(503415-497184)=1024+6070
2004 год 19927+(891987+906832)=1512+3570
2.1. Балансовое уравнение №3
2003 год 863 +(503415-(497184-149721)=1024+6070+149721
2004 год 19927+(891987 –(906832-276899)) = 1512+3570+276899
3. Коэффициенты
3.1.1. Коэффициент концентрации собственного капитала.
Кeq 2003 = Е / FR =1024/504278=0,0020
Кeq 2004 = Е / FR=1512/911914=0,0016
Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.
Снижение показателя на конец 2004 г. по сравнению с величиной на начало года свидетельствует об уменьшении финансовой независимости предприятия, увеличении риска финансовых затруднений в будущие периоды, снижает гарантии погашения предприятием своих обязательств.
3.1.2. Коэффициент концентрации привлеченных средств
Кtdc 2003 = (LTD+CL) / FR=(6070+497184)/504278=0,9979
Кtdc 2004 = (LTD+CL) / FR=(3570+906832)/911914=0,9983
3.2. Коэффициент финансовой зависимости
Кtdc 2003 = FR / (LTD+CL)=504278/(6070+497184)=1,0020
Кtdc 2004 = FR / (LTD+CL)=911914/(3570+906832)=1,0017
Значение 1,0020 означает, что в каждом 1-ом рубле 002 копейках, вложенных в активы предприятия, 0,002 копейки – заёмные, соответственно в 2004 году заемных денег на 1 рубль приходится 0,0017 копеек заемных.
3.3.1. Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников.
Кetc 2003 = E / (E + LTD)=1024/(1024+6070)=0,1443
Кetc 2004 = E / (E + LTD)=1512/(1512+3570)=0,2975
3.3.2. Коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников.
Кdtc 2003 = LTD / (E + LTD)=6070/(1024+6070)=0,8556
Кdtc 2004 = LTD / (E + LTD)=3570/(1512+3570)=0,7024
Очевидно, что сумма показателей Кetc и Кdtc равна единице. Снижение коэффициента Кdtc является положительной тенденции, он показывает, что с позиции долгосрочной перспективы предприятие меньше зависит от внешних инвесторов.
Кetc, наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала в общей сумме долгосрочных источников финансирования должна быть достаточно велика. В нашем примере мы видим увеличение доли собственного капитала в 2004 году. Однако он еще не достиг нижнего предела этого показателя – 0,6.
3.4. Уровень финансового левериджа.
Кbfl 2003 = LTD / E=6070/1024=5,9277
Кbfl 2004 = LTD / E=3570/1512=2,3611
Экономическая интерпретация показателя очевидна: сколько рублей заёмного капитала приходится на один рубль собственных средств. Чем выше значение уровня финансового левериджа, тем выше риск, ассоциируемый с данной компанией, и ниже её резервный заёмный потенциал. Мы же наблюдаем снижение этого коэффициента, соответственно и снижение риска в 2004 году.
3.5. Коэффициент обеспеченности процентов к уплате.
TIE2003 = Прибыль до вычета процентов и налогов / проценты к уплате =1673/46552=0,0359
TIE2004 = Прибыль до вычета процентов и налогов / проценты к уплате =2338/27753=0,0842
Коэффициент обеспеченности процентов к уплате указывает нам, что у ЗАО «Аскон» есть трудности с расчетами по текущим обязательствам.
Представленные расчеты позволяют сделать выводы о том, что ЗАО «Аскон» не является достаточно финансово устойчивым предприятием, с точки зрения инвесторов. Но по роду своей деятельности оно само опосредовано является инвестором и вкладывает денежные средства с целью извлечения прибыли в различные сферы. Поэтому здесь необходимо рассматривать именно эти различные сферы деятельности отдельно друг от друга для выявления финансово устойчивых и не устойчивых областей. В целом же можно порекомендовать увеличить долю собственных средств.
Заключение.
В традиционном понимании финансовый анализ представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности. Такого рода анализ может выполняться как управленческим персоналом данного предприятия, так и любым внешним аналитиком, поскольку в основном базируется на общедоступной информации. Тем не менее, принято выделять два вида финансового анализа: внутренний и внешний. Внутренний анализ проводится работниками предприятия. Информационная база такого анализа гораздо шире и включает любую информацию, циркулирующую внутри предприятия и полезную для принятия управленческих решений. Соответственно расширяются и возможности анализа. Внешний финансовый анализ проводится аналитиками, являющимися посторонними лицами для предприятия и потому не имеющими доступа к внутренней информационной базе предприятия. Внешний анализ менее детализирован и более формализован.
Коэффициент покрытия процентов - это показатель, соизмеряющий величину прибыли до выплаты процентов по кредиту и уплаты налогов (EBIT, Earnings before interest and taxes) с издержками по выплате процентов.
Коэффициент используется для оценки способности предприятия погасить долги по процентам и демонстрирует уровень финансовой независимости компании от кредиторов. То есть, насколько прибыль, доступная для обслуживания долга, превышает величину начисляемых процентов по кредитам.
Формула коэффициента покрытия процентов
Формула коэффициента покрытия процентов = Прибыль до уплаты процентов и налогов / Проценты к уплате
Коэффициент покрытия процентов показывает возможную степень снижения операционной прибыли предприятия, при которой оно может обслуживать выплаты процентов. Помогает оценить уровень защищённости кредиторов от невыплаты долгов со стороны заёмщика.
Синонимы
Коэффициент покрытия процентных платежей
Страница была полезной?
Еще найдено про коэффициент покрытия процентов
- Использование финансового левериджа для оценки синтетического кредитного рейтинга компании
- Формирование скоринговой модели оценки кредитоспособности корпоративного заемщика
EBITDA 0,1581 8 < 1.5 8 1,5-2 4 > 2 0 Коэффициент покрытия процентов EBIT Interest 0,0790 4 > 1,5 4 1,3-1,5 3 1-1,3 2 < - Операционный, финансовый и налоговый леверидж: трактовка и соотношение
Наибольшее распространение получил коэффициент покрытия процентов interest coverage ratio ICR 3 3 Синонимом ICR является широко используемый за - Методика анализа консолидирования денежного отчета о движении денежных средств
Так если в предыдущем году коэффициент покрытия процентов был равен 2,87, что ниже норматива равного 3, то в отчетном году - Анализ состояния и использования заемного (привлеченного) капитала на основе бухгалтерской (финансовой) отчетности
Долгосрочная платежеспособность оценивается следующими показателями коэффициентом концентрации привлеченного капитала коэффициентом привлечения средств в оборотные активы коэффициентом участия привлеченных средств в покрытие товарно-материальных запасов коэффициентом покрытия процентов Коэффициент концентрации привлеченного капитала Кконц прив кап характеризует долю общих активов финансируемых кредиторами - Анализ средневзвешенной стоимости инвестированного капитала в системе анализа цепочки создания стоимости
Коэффициент покрытия обязательств операционным денежным потоком чистыми денежными средствами от текущей деятельности 0,4 и выше 0,2-0,4 0,2 и ниже Коэффициент покрытия процентов прибылью до вычета процентов и налога 10 и выше 2,5-10 2,5 и - Определение оптимальной структуры капитала: от компромиссных теорий к модели APV
Показатели обслуживания долга Коэффициент покрытия процентов рассчитанный через ЕВГГ ICR 4,12 331 2,84 2,73 Коэффициент покрытия процентов рассчитанный - Анализ долгосрочных финансовых решений корпорации на основе консолидированной отчетности
Риск ликвидности Коэффициент текущей ликвидности 1,18 1,37 Коэффициент покрытия процентов 12,78 21,58 Операционный риск Коэффициент годности основных средств % 43,40 50,14 Уровень - Внутренний контроль и аудит наличия и движения дебиторской задолженности
Активы TIE Коэффициент покрытия процентов EBITDA проценты к уплате FA E Коэффицент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом - Управление заемным капиталом компании
Об этом свидетельствуют уровни коэффициента общей ликвидности и покрытия процентов по кредитам Но несмотря на это по результатам анализа - Основные подходы к определению способности торговой организации к самофинансированию
Пояснение Коэффициент покрытия процентов EBIT IE EBIT - прибыль до выплаты процентов и налогов IE - - Аналитические возможности консолидированной отчетности для характеристики финансовой устойчивости
LTD CL Коэффициенты покрытия Коэффициент обеспеченности процентов к уплате TIE Times interest earned ratio Прибыль до вычета процентов - Наиболее распространенные финансовые показатели
Рассчитывается по формуле 10 Коэффициент покрытия процентов Times interest earned раз Характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за - Расчет абсолютной и относительной финансовой устойчивости (Приказ Минрегионразвития №173)
Д4 Д4 > 0,25 0.802 1.667 0.865 Коэффициент покрытия процентов Д5 Д5 > 1 -2.85 27.921 30.771 Коэффициент долговой нагрузки Д6 - - Два контура интересов в политике финансовго здоровья компании
Сюда относятся показатель окупаемости долга соотношение долга и годовых чистых выгод прибыли или денежного потока коэффициент покрытия процентов ICR Interest Coverage Ratio TIE Times Interest Earned доля краткосрочного чистого долга - Факторы специфических рисков компаний при оценке премии за эти риски на развивающихся рынках капитала
Примерами подобных индикаторов могут служить такие показатели как например факторы риска в области финансовой стабильности компании -финансовый рычаг и коэффициент покрытия процентов операционной стабильности бизнеса -рост выручки волатильность выручки доходность инвестиций операционная маржа и - Анализ моделей оценки стоимости капитала
Данный метод основывается на том что доходность заемных средств определяется исходя из коэффициента покрытия процентов В соответствии с этим показателем присваивается рейтинг и спред дефолта который прибавляется - Динамический подход к анализу платежеспособности предприятия
D2 - коэффициент покрытия процентных платежей денежными средствами Коэффициенты образуют пары сопоставимых показателей первая из которых относится - Комплексный анализ финансовой устойчивости компании: коэффициентный, экспертный, факторный и индикативный
Соответственно владельцы предприятия стремятся использовать заемные средства затраты на покрытие которых не приводят к ухудшению финансового состояния В качестве такого интегрального показателя можно использовать... В качестве такого интегрального показателя можно использовать следующие коэффициенты финансовой устойчивости коэффициент автономии коэффициент маневренности мобильности собственного капитала уровень финансового левериджа коэффициент обеспеченности... В качестве такого интегрального показателя можно использовать следующие коэффициенты финансовой устойчивости коэффициент автономии коэффициент маневренности мобильности собственного капитала уровень финансового левериджа коэффициент обеспеченности процентов к уплате коэффициенты обеспеченности собственными оборотными средствами Рост значений этих коэффициентов в динамике благоприятно -
I T где k - коэффициент ликвидности активы сумма долга без учета процентов по банковским кредитам ед k норм - нормативное значение коэффициента ликвидности рекомендуемые значения представлены... I - коэффициент покрытия задолженности за счет чистой прибыли ед чистая прибыль задолженность Показатель финансовой динамики поможет сбалансировать
К коэффициентам, характеризующим долговую нагрузку на компанию относятся:
Debt Ratio
Debt ratio (Коэффициент финансовой зависимости) - это коэффициент характеризующий отношение заемного капитала организации ко всему капиталу (активам) компании.
Debt Ratio = Total Equity / Total Assets
Debt Ratio = Обязательства / Активы
Нормальным считается значение показателя не более 0,6-0,7. Оптимальным значением коэффициента финансовой зависимости считается 0,5 (то есть равное соотношение собственного и заемного капитала). Значение показателя ниже нормы говорит о слишком осторожном подходе компании к привлечению заемного капитала и об упущенных возможностях повышения рентабельности собственного капитала за счет использования эффекта финансового рычага. В обратном случае, т.е. при значении коэффициента финансовой зависимости более 0,7 свидетельствует о сильной зависимости компании от привлеченных средств (кредитов).
Debt-to-equity Ratio
Debt-to-equity ratio (Коэффициент финансового левериджа) - это показатель соотношения заемного и собственного капитала компании. Он принадлежит к группе основных показателей, характеризующих финансовое положение компании и часто используют в более общем смысле, говоря о принципиальном подходе к финансированию бизнеса, когда с помощью заемных средств у предприятия формируется для повышения отдачи от собственных средств, вложенных в бизнес.
Debt to equity ratio = (Long-term debt - Value of leases) / Average shareholders’ equity
Debt to equity ratio = Обязательства / Собственный капитал
Оптимальным считается соотношение обязательств и собственного капитала (чистых активов) равное 1,0 (коэффициент финансового левериджа равен 1). Наиболее распространенным значением коэффициента в развитых экономиках является 1,5 (т.е. 60% заемного капитала и 40% собственного).
Как и другие коэффициенты, характеризующие структуру капитала (коэффициент автономии, коэффициент финансовой зависимости), нормальное значение коэффициента финансового левериджа зависит от отрасли, масштабов предприятия и даже способа организации производства (фондоемкое или трудоемкое производство). Поэтому его следует оценивать в динамике и сравнивать с показателем аналогичных предприятий.
Capitalization Ratio
Capitalization ratio (Коэффициент капитализации) - это показатель, сравнивающий размер долгосрочной кредиторской задолженности с совокупными источниками долгосрочного финансирования, включающими кроме долгосрочной кредиторской задолженности собственный капитал компании.
Capitalization ratio = Long-term debt / (Long-term debt + shareholder’s equity)
Capitalization ratio = Долгосрочные обязательства / (Долгосрочные обязательства + Собственный капитал)
Коэффициент позволяет оценить достаточность у компании источников финансирования своей деятельности в форме собственного капитала. Показатель не имеет устоявшегося нормативного значения, поскольку сильно зависит от отрасли или технологии используемой компанией.
Interest Coverage Ratio, Times Interest Earned Ratio (TIE)
Interest coverage ratio, Times interest earned (Коэффициент покрытия процентов). Характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит и демонстрирует: сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по кредитам и займам.
Показатель TIE представляет собой соотношение прибыли до уплаты процентов и корпоративных налогов (EBIT) и величины расходов по выплате процентов (annual interest expense), рассчитывается по формуле:
Interest coverage ratio = EBIT / annual interest expense
TIE = EBIT / Проценты к уплате
Этот показатель также позволяет определить допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов.
Значение коэффициента ниже 1,5 ставит под вопрос возможность компании обслуживать свою кредиторскую задолженность. Критическим считается значение коэффициента менее 1,0 (сумма EBIT меньше суммы процентов к уплате), которой означает, что приток денежных средств компании недостаточен для выплаты процентов по кредитам и займам.
Показатель представляет собой коэффициент, дающий представление, во сколько раз прибыль предприятия без учета начисленной амортизации превышает процент, причитающийся к уплате. Этот коэффициент также не учитывает выплат основных сумм долга, связанных с погашением займов, и которые будут намного больше, чем проценты.
Debt Service Coverage Ratio (DSCR)
Debt service coverage ratio (Коэффициент покрытия фиксированных платежей или коэффициент обслуживания (покрытия) долга) представляет собой отношение чистой операционной прибыли (дохода) к суммарным выплатам по кредиту за период (основной долг + проценты). Данный показатель используется для определения способности компании генерировать свободный денежный поток, необходимый и достаточный для обслуживания имеющихся кредитов и займов.
Данный показатель, включающий все необходимые выплаты по обслуживанию долга, срок которых наступает в отчетном периоде, и рассчитывается по следующей формуле:
Debt service coverage ratio = Net operating income / Total debt service
DSCR = Annual net operating income / (Principal repayment + interest payments + lease payments)
Debt service coverage ratio = EBIT / Суммарные выплаты по кредитам за период (основной долг + проценты)
Cash Flow to Debt Ratio
Cash flow to debt ratio (Отношение притока денежных средств к сумме обязательств). Данный показатель используется при оценке кредитного положения компании.
Cash flow to debt ratio = Operating cash flow / Total debt
Cash flow to debt ratio = Операционный денежный поток / Совокупная задолженность
Коэффициент показывает запас времени, которое потребуется для выплаты долга при условии, что на его погашение будет направлен весь операционный денежный поток компании.
Чем выше соотношение, тем выше способность компании обслуживать собственные долги.